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Datum: 21.09.2020
Ort: Frankfurt

Insolvenzrisiko und Rating für Unternehmensbewerter

In dem Seminar werden die Teilnehmer für die Bedeutung von Insolvenzwahrscheinlichkeit, Insolvenzrisiko und Rating im Kontext der Unternehmensbewertung sensibilisiert; die Methoden für die Prognose von Insolvenzwahrscheinlichkeit und Ratingnote werden erläutert.

– mit Fallbeispielen, umfangreicher Dokumentation (Checkliste etc.) und der Software „Strategie-Navigator (Rating Edition)“ 

7 Stunden Fortbildung bzw. 8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung

Allgemeine Informationen

Datum21.09.2020
OrtFrankfurt
AdresseAdina Apartment Hotel Frankfurt Westend, Osloer Straße 3, 60327 Frankfurt

Zielgruppe

Wirtschaftsprüfer, Unternehmensberater und andere Spezialisten für Unternehmensbewertung, Fach- und Führungskräfte in den Unternehmen mit Schwerpunkt M&A oder Corporate Finance

Zielsetzung und Beschreibung des Seminars

Insolvenzrisiken haben oft große Wirkung auf den Unternehmenswert, insbesondere bei ertragsschwachen und hoch verschuldeten Unternehmen (vgl. IDW Praxishinweis 2/2018). Die durch das Rating ausgedrückte Insolvenzwahrscheinlichkeit eines Unternehmens ist ein wesentlicher „Werttreiber“, dessen Auswirkung auf den Unternehmenswert in der Bewertungspraxis jedoch oft vernachlässigt – oder zumindest nur intransparent berücksichtigt – wird.

Zielsetzung des Seminars ist es zunächst für die Bedeutung von Insolvenzwahrscheinlichkeit, Insolvenzrisiko und Rating im Kontext der Unternehmensbewertung zu sensibilisieren, wobei neben theoretischen Grundlagen und Erkenntnisse in der empirischen Kapitalmarktforschung auch auf den österreichischen Bewertungsstandard KFS/BW 1 eingegangen wird. Dieser verweist – im Gegensatz zum IDW S 1 – ausdrücklich auf die Bedeutung von Insolvenzrisiken und Rating. Erläutert werden die Implikationen von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit für den Erwartungswert des Ergebnisses (Cash-Flows/finanzielle Überschüsse), die Fremdkapitalkosten und auf den Endwert (Terminal Value), da die Insolvenzwahrscheinlichkeit hier (etwas vereinfacht) wie eine „negative Wachstumsrate“ aufgefasst werden kann. Die notwendigen Modifikationen traditioneller Bewertungsverfahren und Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit werden gezeigt.

Der zweite Teil des Seminars erläutert Methoden für die Prognose von Insolvenzwahrscheinlichkeit und Ratingnote. Neben pragmatischen Finanzkennzahlen-Ratingsystemen wird dabei auch auf leistungsfähigere, simulationsbasierte Ratingsysteme eingegangen. Dabei wird erläutert, wie man die Ergebnisse einer quantitativen Risikoanalyse und Aggregation (mit Monte-Carlo-Simulation) nutzen kann, um (a) Insolvenzwahrscheinlichkeit und (b) risikogerechten Diskontierungszinssatz (ausgehend vom Ertragsrisiko) konsistent abzuleiten.

Das Seminar wird abgerundet durch Fallbeispiele sowie eine zusammenfassende Darstellung und Praxisempfehlung für die Unternehmensbewertung.

Inhalt

  1. Grundlagen: Die Annahme vollkommener Kapitalmärkte und Schwächen einer kapitalmarktorientierten Bewertung
    • Kapitalmarktorientierte Bewertung auf Basis der Hypothese vollkommener Kapitalmärkte und das CAPM: Eine Übersicht zu bestehenden Problemfeldern
    • Rating- und Finanzierungsrestriktionen eines realen Kapitalmarkts: Auswirkung von Konkurskosten und Insolvenzwahrscheinlichkeit auf den Unternehmenswert im Überblick
  2. Rating, Insolvenzwahrscheinlichkeit und die Auswirkungen für den Unternehmenswert
    • Der Einfluss der Insolvenzwahrscheinlichkeit auf den Erwartungswert des Ergebnisses: direkte und indirekte Konkurskosten
    • Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Unterschied zwischen vertraglichen Fremdkapital-zinssätzen und Fremdkapitalkostensätzen
    • Insolvenzwahrscheinlichkeit und Tax Shield
    • Die Insolvenzwahrscheinlichkeit und der Terminal Value: Eine pragmatische Vorgehensweise zur Berücksichtigung der Insolvenzwahrscheinlichkeit
  3. Die Ableitung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit
    • Determinanten des Ratings und Ratingverfahren im Überblick
    • Ratingnote und Schätzung der zukünftigen Insolvenzwahrscheinlichkeit
    • Prognose der Insolvenzwahrscheinlichkeit basierend auf Finanzkennzahlen-Ratings
    • (z.B. Altmann-Z-Score, Standard & Poor‘s Finanzkennzahlen, „FutureValue-Mini-Rating“)
    • Schwächen traditioneller Finanzkennzahlen-Ratings
  4. Risikosimulation
    • Ableitung der Insolvenzwahrscheinlichkeit über quantitative Risikoanalysen und Risikoaggregation (Monte-Carlo-Simulation)
    • Nutzung von Risikosimulation für die gemeinsame Bestimmung von (a) Insolvenzwahrscheinlichkeit und (b) risikogerechten Diskontierungszinssatz ausgehend vom aggregierten Ertragsrisiko (anstelle von Aktienrenditeschwankungen/Betafaktor)
  5. Fallbeispiele und Praxisempfehlungen
    • Fallbeispiel einer Bewertung unter Berücksichtigung von Rating und Insolvenzwahrscheinlichkeit
    • Fallbeispiel einer Monte-Carlo-Simulation zur Risikoaggregation
    • Umsetzungsempfehlungen für die Praxis

Veranstaltungsort

Adina Apartment Hotel Frankfurt Westend
Osloer Straße 3
60327 Frankfurt

Telefon: +49 (0)69 24 74 200
Webseite: www.adinahotels.com/de/apartments/frankfurt-westend

Zimmerbuchungen nehmen Sie bitte als Selbstzahler bis zum 23.08.2020 mit dem Stichwort „EACVA“ direkt beim Hotel per E-Mail: frankfurt@adina.eu oder Tel.: +49 (0)69 247 474 556 vor, wenn Sie eine Übernachtung benötigen. Preis: € 99 pro Nacht im Studio Apartment (mit voll ausgestatteter Küche, großzügigem Wohn- und Essbereich, Tee- und Kaffee- Zubereitungsmöglichkeit) inkl. Frühstücksbuffet, W-LAN und kostenfreier Nutzung des Fitnessraums.

Veranstaltungsticket Deutsche Bahn

mdb 251788 db em rgb 200pxEntspannt ankommen – nachhaltig reisen. Mit dem EACVA Veranstaltungsticket in Kooperation mit der Deutschen Bahn zum bundesweiten Festpreis ab 49,50 € (einfache Fahrt) von jedem DB Bahnhof reisen.

Weitere Informationen und den Buchungslink finden Sie hier.

Teilnahmegebühr*

  • € 395 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 470,05) für Mitglieder des EACVA e.V.
  • € 495 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 589,05) für Mitarbeiter eines EACVA-Mitglieds
  • € 595 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 708,05) für Gäste

Die Teilnahmegebühr enthält Veranstaltungsunterlagen, Kaffeepausen, Mittagessen und Tagungsgetränke.

*Bei kombinierter Buchung eines Teilnehmers mit dem Seminar Simulationsbasierte Bewertung mit Excel am 22.09.2020 erhält dieser Teilnehmer € 150 Rabatt auf den gesamten Rechnungsbetrag.

Teilnahmebedingungen

Termin: Montag, 21. September 2020
von 09:00 bis 17:30 Uhr
(8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung)

Ein schriftlicher Rücktritt ist bis 4 Wochen vor der Veranstaltung kostenfrei. Bei Rücktritt bis 2 Wochen vor der Veranstaltung fallen € 90 (zzgl. MwSt.) Bearbeitungsgebühr an. Nach Ablauf dieser Frist wird der volle Betrag (ohne MwSt.) fällig. Ersatzteilnehmer sind willkommen. Wird die Veranstaltung storniert, werden bereits gezahlte Teilnahmegebühren rückerstattet. Weitere Ansprüche bestehen nicht.

Nach Eingang Ihrer Anmeldung erhalten Sie eine Anmeldebestätigung per E-Mail. Eine Teilnahmebestätigung erhalten Sie am Ende der Veranstaltung.

Die uns mitgeteilten personenbezogenen Daten werden mittels elektronischer Datenverarbeitung unter Beachtung des Datenschutzgesetzes zum Zwecke der Vertragsabwicklung gespeichert und verwendet. Weitere Informationen zum Datenschutz können unserer Datenschutzerklärung entnommen werden.

Anmeldung

Unser Referent - Prof. Dr. Werner Gleißner

Diplom-Wirtschaftsingenieur

  • Vorstand der FutureValue Group AG,
  • Vorstandsmitglied des EACVA e.V. sowie
  • Honorarprofessor für Betriebswirtschaft, insb. Risikomanagement, an der Technischen Universität Dresden.

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Weitere Termine

Datum Veranstaltungsname Ort
07.05.2020 Neu: Current Update in Valuations – der CVA Refresher – Version 4 Frankfurt
19.05.2020 Ertragswert Modelling für IDW S1 Bewertungen bei Kapital- und Personengesellschaften Frankfurt
29.05.2020 Structured Finance: Bewertung strukturierter Eigenkapitalinstrumente und Optionen Frankfurt
27.08.2020 Neu: ESG- (Environmental, Social, and Governance) und Nachhaltigkeitsaspekte in der Unternehmensbewertung Berlin
21.09.2020 Insolvenzrisiko und Rating für Unternehmensbewerter Frankfurt
22.09.2020 Simulationsbasierte Bewertung mit Excel – mit Fallbeispiel und Praxisempfehlungen Frankfurt
05.10.2020 Neu: Unternehmensbewertung unter Berücksichtigung von persönlichen Steuern – mit Case Study Frankfurt
06.10.2020 Ertragswert Modelling für IDW S1 Bewertungen bei Kapital- und Personengesellschaften Frankfurt
02.11.2020 Fallstudienseminar zur Kaufpreisallokation mit Excel-Modell München
03.11.2020 Distressed Valuation – Unternehmensbewertung bei Ertragsschwäche, Krise und Insolvenz München
16.11.2020 Neu: Aktuelle Entwicklungen bei rechtlichen Unternehmensbewertungen – Gesellschafts-, Steuer- und Familienrecht Frankfurt
19.11.2020 Neu: Current Update in Valuations – der CVA Refresher – Version 4 Nürnberg
20.11.2020 Unternehmensanalyse, Zahlungsstromprognose und Planungsplausibilisierung Nürnberg

Weitere EACVA Seminare

Haben Sie Interesse an einem auf Ihre Wünsche zugeschnittenen Praxisseminar, z.B. zu Spezialthemen der Unternehmensbewertung, einem Vortrag oder einer Inhouse-Schulung? Bitte rufen Sie uns an unter +49(0)69 247 487 911 oder schreiben Sie uns eine E-Mail: info@eacva.de.

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