EACVA transparent

Datum: 20.10.2021
Ort: Frankfurt am Main

Präsenz-Seminar: Structured Finance – Bewertung strukturierter Eigenkapitalinstrumente und Optionen

- mit Excel Case Studies -

Im Rahmen des Seminars werden in Private Equity-Transaktionen, Venture Capital-Investments und Unternehmenskäufen anzutreffende strukturierte Kapitalinstrumente vorgestellt. Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie werden wiederholt und für die Anwendung in der Unternehmenspraxis geeignete Bewertungsverfahren und -techniken (mit Hilfe der rechenbasierte Case Studies) vorgestellt.

09:00 - 17:30 Uhr (7 Stunden Fortbildung / 8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung)

Allgemeine Informationen

Datum20.10.2021
OrtFrankfurt am Main
AdresseFrankfurt am Main

Hinweise zur Durchführung des Seminars: Hygiene- und Sicherheitsmaßnahmen

Ihre Sicherheit und Gesundheit haben für uns höchste Priorität. Selbstverständlich werden vor Ort in Zusammenarbeit mit Veranstaltungshotel umfangreiche Hygiene- und Schutzmaßnahmen eingehalten:

  • Kleinere Gruppen: Begrenzung der Teilnehmeranzahl auf das notwendige Maß
  • Ausreichend großer Tagungsraum
  • Bestuhlung unter Einhaltung von Mindestabstand zwischen allen Personen
  • Ein eigener Schreibtisch für jede(n) Teilnehmer(in)
  • Desinfektionsmittel im Unterrichtsraum, in den Pausen- und Sanitärräumen
  • Regelmäßige Desinfektion und Lüftung der Räume
  • Verpflegung wird vom Hotel unter Einhaltung der Hygieneregeln zubereitet und zur Verfügung gestellt.

Zielgruppe

Wirtschaftsprüfer, Corporate Finance Berater, Investmentverantwortliche von Venture Capital- und Private Equity-Gesellschaften, Finanzierungsverantwortliche in Start-Ups, Fach- und Führungskräfte mit Schwerpunkt M&A, Corporate Finance und/oder Rechnungslegung

Zielsetzung des Seminars

Vermittlung von Kenntnissen zu Gestaltung, Einsatz, Strukturierung und Bewertung von Kapitalinstrumenten in Private Equity-Transaktionen und Venture Capital-Investments. Bewertungs- und Transaktionsverantwortliche von Emittenten, Investoren sowie Berater erlernen optionspreisbasierte Verfahren um strukturierte Kapitalinstrumente bewerten und Chancen und Risiken von Kapitalmaßnahmen und Vertragsgestaltungen beurteilen zu können.

Seminarbeschreibung

In Private Equity-Transaktionen, Venture Capital-Investments und der Finanzierung von Start-Ups und Wachstumsunternehmen ist der Einsatz von strukturierten Kapitalinstrumenten wie Vorzugsaktien (preference shares) etablierter Stand der Investitions- und Finanzierungspraxis. Strukturierte Kapitalinstrumente weisen dabei häufig hybriden Charakter mit Merkmalen von Eigenkapital- und Fremdfinanzierung auf und enthalten eingebettete Optionsrechte.

Bei der Bewertung von Investitionen in Wachstumsunternehmen und Private Equity-Transaktionen spielt der individuelle Renditeanspruch des Kapitalinvestments, die Definition von Exit-Ereignissen und Verteilungsmechanismus, sowie die Rangfolge und Ergebnisbeteiligung im Verhältnis aller Kapitalgeber eine zentrale Rolle.

Optionsrechte umfassen dabei sowohl Wahlrechte der Vertragsparteien, wie beispielsweise das Recht, einen Anteil an einem Unternehmen zu erwerben oder zu veräußern, als auch von zukünftigen Entwicklungen abhängige Zahlungen, wie beispielsweise Liquidationspräferenzen von Vorzugsaktien oder Earn-out-Klauseln in Unternehmenskaufverträgen.

Die Bewertung unsicherer zukünftiger Entwicklungen ist in Vertragsverhandlungen ein wesentlicher Entscheidungsfaktor für das Zustandekommen und die Konditionen einer Transaktion oder Finanzierungsmaßnahme. Strukturierte Kapitalinstrumente sowie ereignisabhängige Kaufpreisklauseln können helfen einen Konsens der Verhandlungspartner über das Zustandekommen einer Transaktion herzustellen, und eine angemessene Vergütung von Chancen und Risiken aus unsicheren zukünftigen Markt- und Unternehmensentwicklungen sicherzustellen.

Bei der vertraglichen Gestaltung von strukturierten Kapitalinstrumenten und Unternehmenskaufverträgen stehen Unternehmen vor der Herausforderung (1) divergierende Wertvorstellungen durch eine konsensfähige Gestaltung der Vertragskonditionen umzusetzen, und (2) Vertragskonditionen und Optionsrechte anreizkompatibel und entsprechend ihrem vereinbarten wirtschaftlichen Wert festzulegen.

Voraussetzung um Kapitalinvestments und Kaufpreisklauseln zielgerichtet strukturieren und ihre Werthaltigkeit beurteilen zu können ist es, bereits vor Vertragsabschluss auf Basis einer Bewertung Transparenz über die Auswirkungen der Konditionengestaltung auf Transaktionspreis, Unternehmenswert, Verteilungsmechanismus und relevante Finanzkennzahlen zu gewinnen.

Im Rahmen der Bewertung und Preisfindung stellen die individuellen Risiko- und Zahlungsprofile strukturierter Kapitalinstrumente Entscheider, Berater und Wirtschaftsprüfer vor eine komplexe Herausforderung, da sich an Kapitalmärkten im Regelfall keine Marktpreise vergleichbarer Kapitalinstrumente beobachten lassen.

Im Rahmen des Seminars werden in Private Equity-Transaktionen, Venture Capital-Investments und Unternehmenskäufen anzutreffende strukturierte Kapitalinstrumente vorgestellt. Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie werden wiederholt und für die Anwendung in der Unternehmenspraxis geeignete Bewertungsverfahren und -techniken vorgestellt. Die Methoden des AICPA-Standards zur Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten bei komplexen Kapitalstrukturen werden erläutert. Charakteristische Merkmale, typische Gestaltungsvarianten und das Chancen- und Risikoprofil strukturierter Kapitalinstrumenten sowie die Vor- und Nachteile ihres Einsatzes in Transaktions- und Verhandlungssituationen werden besprochen. Modelle zur Bewertung strukturierter Kapitalinstrumenten wie Vorzugsaktien werden auf Basis von Fallbeispielen vorgestellt.

  • Bitte bringen Sie ein Laptop mit MS-Excel sowie USB-Anschluss zur Veranstaltung mit.

Inhalt

  1. Einführung – strukturierte Kapitalinstrumente
  2. Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie
    • Stochastische Prozesse
    • Grundlagen der No-Arbitrage-Theorie
    • Binomialmodell
    • Optionspreismodelle des Black-Scholes-Typs
    • Monte-Carlo-Verfahren
    • Volatilität – das Risikomaß der Optionsbewertung
  3. Optionen in Unternehmenskaufverträgen
    • Earnouts
      • Gestaltungsvarianten und Anreizmechanismen
      • Bewertungsverfahren
      • Modellbasierte Case Study – Monte-Carlo-Verfahren
    • Optionen auf nicht-beherrschende Anteile
      • Gestaltungsvarianten und Anreizmechanismen
      • Bewertungverfahren und Rechnungslegung
      • Modellbasierte Case Study – Anteilskauf mit formelbasiertem Kaufpreis
  4. Die Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten bei komplexen Kapitalstrukturen
    • Gestaltungsvarianten von strukturierten Eigenkapitalinstrumenten
    • Bewertungsverfahren bei komplexen Kapitalstrukturen
      • PWERM-Methode
      • OPM-Methode
      • Hybride Methode
      • Backsolve-Verfahren
    • DLOM - Wertabschläge für nicht-handelbare Anteile
  5. Die Bewertung von Vorzugsaktien
    • Exit-basierte Eigenkapitalinstrumente mit Liquiditätspräferenzen
      • Grundlagen zu Private Equity- & Venture Capital-Investments
      • Wasserfall-Mechanismus
      • Bewertungsmethodik
      • Integrierte Bewertung
      • Strukturierung von exit-basierten Vorzugsaktien
        • Participating vs. non-participating
        • Managementvergütungen
        • Wandlungsrechte
      • Modellbasierte Case Study – Eigenkapitalinstrumente mit Liquiditätspräferenzen bei Wachstumsunternehmen und Private Equity-Investments
    • Vorzugsaktien mit regelmäßiger Dividendenzahlung
      • Gestaltungsvarianten
        • Ergebnisabhängige Dividendenzahlung
        • Kumulative vs. nicht-kumulative Dividendenzahlung
      • Bewertungsverfahren

Veranstaltungsort

Frankfurt am Main (das Veranstaltungshotel wird in Kürze bekannt gegeben)

Teilnahmegebühr*

  • € 495 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 589,05) für Mitglieder des EACVA e.V.
  • € 595 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 708,05) für Mitarbeiter eines EACVA-Mitglieds
  • € 695 (zzgl. 19% MwSt., brutto € 827,05) für Gäste

Die Teilnahmegebühr enthält Veranstaltungsunterlagen und Case Studies (MS Excel), Begrüßungskaffee vor Beginn der Veranstaltung, Verpflegung in den Kaffeepausen (vormittags und nachmittags), Mittagessen und Tagungsgetränke.

*Bei kombinierter Buchung eines Teilnehmers mit dem Seminar Ertragswert Modelling für IDW S1 Bewertungen am 19.10.2021 erhält dieser Teilnehmer € 100 Rabatt auf den gesamten Rechnungsbetrag.

Teilnahmebedingungen

Termin: Mittwoch, 20. Oktober 2021
von 09:00 Uhr bis ca. 17:30 Uhr
(8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung)

Nach Eingang Ihrer Anmeldung erhalten Sie eine Anmeldebestätigung per E-Mail. Eine Teilnahmebestätigung erhalten Sie am Ende der Veranstaltung.

Ein schriftlicher Rücktritt ist bis 4 Wochen vor der Veranstaltung kostenfrei. Bei Rücktritt bis 2 Wochen vor der Veranstaltung fallen € 90 (zzgl. MwSt.) Bearbeitungsgebühr an. Nach Ablauf dieser Frist wird der volle Betrag (ohne MwSt.) fällig. Ersatzteilnehmer sind willkommen. Wird die Veranstaltung storniert, werden bereits gezahlte Teilnahmegebühren rückerstattet. Weitere Ansprüche bestehen nicht.

Die uns mitgeteilten personenbezogenen Daten werden mittels elektronischer Datenverarbeitung unter Beachtung des Datenschutzgesetzes zum Zwecke der Vertragsabwicklung gespeichert und verwendet. Weitere Informationen zum Datenschutz können unserer Datenschutzerklärung entnommen werden.

Anmeldung

Unser Referent - Dr. Christoph Engel, CFA, CVA, FRM

  • Senior Manager, Deal Advistory, Valuation – Structured Finance bei der KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
  • Spezialist für die Strukturierung und Bewertung von komplexen Eigenkapitalinstrumenten und Optionen

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Weitere Termine

Datum Veranstaltungsname Ort
27.09.2021 Live Webcast: 2021 Around the Valuation World International Online (Zoom)
28.09.2021 Live Web-Seminar: Zeitmanagement für BewertungsProfessionals Online (Zoom)
12.10.2021 Live Web-Seminar: Marketing für BewertungsProfessionals Online (Zoom)
19.10.2021 Präsenz-Seminar: Ertragswert Modelling für IDW S1 Bewertungen bei Kapital- und Personengesellschaften Frankfurt
20.10.2021 Präsenz-Seminar: Structured Finance – Bewertung strukturierter Eigenkapitalinstrumente und Optionen Frankfurt am Main

Weitere EACVA Veranstaltungen:

26.10.2021 - Live Web-Seminar: Start-Up Valuation (in English)
Referent: Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA

01.12.2021 - Live Web-Seminar: Risikoanalyse und simulationsbasierte Planung als Basis für Unternehmensbewertungen
Referent: Prof. Dr. Werner Gleißner

08.12.2021 - Live Online-Workshop: Simulationsbasierte Planung mit Excel – Grundlagen, Fallbeispiel und Praxisempfehlungen
Referent: Marco Wolfrum

- weitere Informationen und Anmeldung zu diesen Veranstaltungen finden Sie hier in Kürze - 


Vergangene Events:

01.09.2021 - Live Web Seminar: Valuation Meets ESG & Sustainability – Analysis – Value Driver – Valuation - Referent: Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA

24.06., 13.04.2021 - Live Web-Seminar: Current Update in Valuations  der CVA-Refresher
Referenten: Dipl.-Kfm. Wolfgang Kniest, CVA / Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA

10.06., 18.03.2021 - Live Web-Seminar: Aktuelle Entwicklungen bei gesellschaftsrechtlichen Unternehmensbewertungen - Referent: WP Dr. Frederik Ruthardt, CVA

20.05.2021 - Strategiebewertung für Unternehmensbewerter
Referent: Prof. Dr. Werner Gleißner

18.05.2021 - Virtueller Austausch für EACVA Mitglieder zum Thema Wert und Preis Einfluss der IVS auf die bestehenden Wertkonzepte
mit StB Dr. Victor Purtscher

28.04., 25.02.2021 - Aktuelles zur Unternehmensplanung
Referent: Prof. Dr. Werner Gleißner

20.04.2021 - Ein Jahr Corona und Unternehmensbewertung – Lessons learned und aktuelle Herausforderungen - Referent: Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA

23.03.2021 - Virtueller Austausch für EACVA Mitglieder zum Thema Übertragbare Ertragskraft
mit WP StB Dr. Torsten Kohl

03.02.2021 - Grundlagen der Bewertung von Structured Equity / Leveraged Buyouts
Referent: Dr. Christoph Engel, CVA, CFA, FRM

20.11.2020 - Unternehmensanalyse, Zahlungsstromprognose und Planungsplausibilisierung
Referent: Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA

03.11.2020 - Distressed Valuation – Unternehmensbewertung bei Ertragsschwäche, Krise und Insolvenz - Referenten: RA Matthias Kühne, CVA / Prof. Dr. Matthias Meitner, CFA / RA StB Cornelius Nickert, CVA

05.10.2020 - Unternehmensbewertung unter Berücksichtigung von persönlichen Steuern – mit Case Study - Referent: Prof. Dr. Stefan Dierkes

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