EACVA transparent

Datum: 21.10.2019
Ort: Frankfurt

Structured Finance: Bewertung strukturierter Eigenkapitalinstrumente und Optionen

Im Rahmen des Seminars werden in Private Equity-Transaktionen, Venture Capital Investments und Unternehmenskäufen anzutreffende strukturierte Kapitalinstrumente vorgestellt.

Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie werden wiederholt und für die Anwendung in der Unternehmenspraxis geeignete Bewertungsverfahren und -techniken vorgestellt. Hierzu werden auch rechenbasierte Case Studies verwendet.

7 Stunden Fortbildung bzw. 8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung

Allgemeine Informationen

Datum21.10.2019
OrtFrankfurt
AdresseAdina Apartment Hotel Frankfurt Westend, Osloer Straße 3, 60327 Frankfurt

Zielsetzung des Seminars:

Ist die Vermittlung von Kenntnissen zu Gestaltung, Einsatz, Strukturierung und Bewertung von Kapitalinstrumenten in Private-Equity-Transaktionen und Venture Capital Investments. Bewertungs- und Transaktionsverantwortliche von Emittenten, Investoren sowie Berater erlernen optionspreis-basierte Verfahren um strukturierte Kapitalinstrumente bewerten und Chancen und Risiken von Kapitalmaßnahmen und Vertragsgestaltungen beurteilen zu können.

Zielgruppe:

Wirtschaftsprüfer, Corporate Finance Berater, Investmentverantwortliche von Venture Capital- und Private Equity-Gesellschaften, Finanzierungsverantwortliche in Start-ups, Fach- und Führungskräfte mit Schwerpunkt M&A, Corporate Finance und/oder Rechnungslegung

Seminarbeschreibung:

In Private Equity-Transaktionen, Venture Capital Investments und der Finanzierung von Start-ups und Wachstumsunternehmen ist der Einsatz von strukturierten Kapitalinstrumenten wie Vorzugsaktien (preference shares) etablierter Stand der Investitions- und Finanzierungspraxis. Strukturierte Kapitalinstrumente weisen dabei häufig hybriden Charakter mit Merkmalen von Eigenkapital- und Fremdfinanzierung auf und enthalten eingebettete Optionsrechte.

Bei der Bewertung von Investitionen in Wachstumsunternehmen und Private Equity-Transaktionen spielt der individuelle Renditeanspruch des Kapitalinvestments, die Definition von Exit-Ereignissen und Verteilungsmechanismus, sowie die Rangfolge und Ergebnisbeteiligung im Verhältnis aller Kapitalgeber eine zentrale Rolle.

Optionsrechte umfassen dabei sowohl Wahlrechte der Vertragsparteien, wie beispielsweise das Recht, einen Anteil an einem Unternehmen zu erwerben oder zu veräußern, als auch von zukünftigen Entwicklungen abhängige Zahlungen, wie beispielsweise Liquidationspräferenzen von Vorzugsaktien oder Earn-out-Klauseln in Unternehmenskaufverträgen.

Die Bewertung unsicherer zukünftiger Entwicklungen ist in Vertragsverhandlungen ein wesentlicher Entscheidungsfaktor für das Zustandekommen und die Konditionen einer Transaktion oder Finanzierungsmaßnahme. Strukturierte Kapitalinstrumente sowie ereignisabhängige Kaufpreisklauseln können helfen einen Konsens der Verhandlungspartner über das Zustandekommen einer Transaktion herzustellen, und eine angemessene Vergütung von Chancen und Risiken aus unsicheren zukünftigen Markt- und Unternehmensentwicklungen sicherzustellen.

Bei der vertraglichen Gestaltung von strukturierten Kapitalinstrumenten und Unternehmenskaufverträgen stehen Unternehmen vor der Herausforderung (1) divergierende Wertvorstellungen durch eine konsensfähige Gestaltung der Vertragskonditionen umzusetzen, und (2) Vertragskonditionen und Optionsrechte anreizkompatibel und entsprechend ihrem vereinbarten wirtschaftlichen Wert festzulegen.

Voraussetzung um Kapitalinvestments und Kaufpreisklauseln zielgerichtet strukturieren und ihre Werthaltigkeit beurteilen zu können ist es, bereits vor Vertragsabschluss auf Basis einer Bewertung Transparenz über die Auswirkungen der Konditionengestaltung auf Transaktionspreis, Unternehmenswert, Verteilungsmechanismus und relevante Finanzkennzahlen zu gewinnen.

Im Rahmen der Bewertung und Preisfindung stellen die individuellen Risiko- und Zahlungsprofile strukturierter Kapitalinstrumente Entscheider, Berater und Wirtschaftsprüfer vor eine komplexe Herausforderung, da sich an Kapitalmärkten im Regelfall keine Marktpreise vergleichbarer Kapitalinstrumente beobachten lassen.

Im Rahmen des Seminars werden in Private Equity-Transaktionen, Venture Capital Investments und Unternehmenskäufen anzutreffende strukturierte Kapitalinstrumente vorgestellt. Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie werden wiederholt und für die Anwendung in der Unternehmenspraxis geeignete Bewertungsverfahren und -techniken vorgestellt. Die Methoden des AICPA-Standards zur Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten bei komplexen Kapitalstrukturen werden erläutert. Charakteristische Merkmale, typische Gestaltungsvarianten und das Chancen- und Risikoprofil strukturierter Kapitalinstrumenten sowie die Vor- und Nachteile ihres Einsatzes in Transaktions- und Verhandlungssituationen werden besprochen. Modelle zur Bewertung strukturierter Kapitalinstrumenten wie Vorzugsaktien werden auf Basis von Fallbeispielen vorgestellt.

Bitte bringen Sie ein Laptop mit MS-Excel© sowie USB-Anschluss zur Veranstaltung mit.

Gliederung:

  1. Einführung – strukturierte Kapitalinstrumente
  2. Grundlagen der finanzmathematischen Bewertungs- und Optionspreistheorie
    • Stochastische Prozesse
    • Grundlagen der No-Arbitrage-Theorie
    • Binomialmodell
    • Optionspreismodelle des Black-Scholes-Typs
    • Monte-Carlo-Verfahren
    • Volatilität – das Risikomaß der Optionsbewertung
  3. Optionen in Unternehmenskaufverträgen
    • Earnouts
      • Gestaltungsvarianten und Anreizmechanismen
      • Bewertungsverfahren
      • Modellbasierte Case Study – Monte-Carlo-Verfahren
    • Optionen auf nicht-beherrschende Anteile
      • Gestaltungsvarianten und Anreizmechanismen
      • Bewertungverfahren und Rechnungslegung
      • Modellbasierte Case Study – Anteilskauf mit formelbasiertem Kaufpreis
  4. Die Bewertung von Eigenkapitalinstrumenten bei komplexen Kapitalstrukturen
    • Gestaltungsvarianten von strukturierten Eigenkapitalinstrumenten
    • Bewertungsverfahren bei komplexen Kapitalstrukturen
      • PWERM-Methode
      • OPM-Methode
      • Hybride Methode
      • Backsolve-Verfahren
    • DLOM - Wertabschläge für nicht-handelbare Anteile
  5. Die Bewertung von Vorzugsaktien
    • Exit-basierte Eigenkapitalinstrumente mit Liquiditätspräferenzen
      • Grundlagen zu Private Equity & Venture Capital Investments
      • Wasserfall-Mechanismus
      • Bewertungsmethodik
      • Integrierte Bewertung
      • Strukturierung von exit-basierten Vorzugsaktien
        • Participating vs. non-participating
        • Managementvergütungen
        • Wandlungsrechte
      • Modellbasierte Case Study – Eigenkapitalinstrumente mit Liquiditätspräferenzen bei Wachstumsunternehmen und Private Equity Investments
    • Vorzugsaktien mit regelmäßiger Dividendenzahlung
      • Gestaltungsvarianten
        • Ergebnisabhängige Dividendenzahlung
        • Kumulative vs. nicht-kumulative Dividendenzahlung
      • Bewertungsverfahren

Veranstaltungsort:

Adina Apartment Hotel Frankfurt Westend
Osloer Straße 3
60327 Frankfurt

Tel.: +49 69 247420-0
www.adinahotels.com/de/apartments/frankfurt-westend

Zimmerbuchungen nehmen Sie bitte als Selbstzahler unter dem Stichwort „EACVA“ bis zum 20.09.2019 direkt beim Hotel per E-Mail: frankfurt@adina.eu vor, wenn Sie eine Übernachtung benötigen. Preis: € 139 pro Nacht im Studio Apartment (mit voll ausgestatteter Küche und Wohn- / Essbereich, Tee- und Kaffeezubereitungsmöglichkeit) inkl. Frühstücksbuffet, W-LAN und Nutzung des Fitnessbereichs.

Teilnahmegebühr*:

  • € 395 pro Person für Mitglieder des EACVA e.V.
  • € 495 pro Person für Mitarbeiter eines EACVA-Mitglieds
  • € 595 pro Person für Gäste

Die Gebühren gelten jeweils zzgl. MwSt. Die Teilnahmegebühr enthält Veranstaltungsunterlagen, Kaffeepausen, Mittagessen und Tagungsgetränke.

*Bei kombinierter Buchung eines Teilnehmers mit dem Seminar „Fallstudienseminar zur Kaufpreisallokation mit Excel-Modell“ am 22.10.2019 erhält dieser Teilnehmer € 150 Rabatt auf den gesamten Rechnungsbetrag.

Teilnahmebedingungen:

Termin: Montag, 21. Oktober 2019
von 09:00 Uhr bis ca. 17:30 Uhr
(8,5 CPE im Rahmen der CVA-Rezertifizierung)

Ein schriftlicher Rücktritt ist bis 4 Wochen vor der Veranstaltung kostenfrei. Bei Rücktritt bis 2 Wochen vor der Veranstaltung fallen € 90 (zzgl. MwSt.) Bearbeitungsgebühr an. Nach Ablauf dieser Frist wird der volle Betrag (ohne MwSt.) fällig. Ersatzteilnehmer sind willkommen. Wird die Veranstaltung storniert, werden bereits gezahlte Teilnahmegebühren rückerstattet. Weitere Ansprüche bestehen nicht.

Nach Eingang Ihrer Anmeldung erhalten Sie eine Anmeldebestätigung per E-Mail. Eine Teilnahmebestätigung erhalten Sie am Ende der Veranstaltung.

Die uns mitgeteilten personenbezogenen Daten werden mittels elektronischer Datenverarbeitung unter Beachtung des Datenschutzgesetzes zum Zwecke der Vertragsabwicklung gespeichert und verwendet. Weitere Informationen zum Datenschutz können unserer Datenschutzerklärung entnommen werden.

Anmeldung

Unser Referent - Dr. Christoph Engel

CFA, CVA, FRM,

  • Senior Manager, Deal Advistory, Valuation – Structured Finance bei der KPMG AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,
  • Spezialist für die Strukturierung und Bewertung von komplexen Eigenkapitalinstrumenten und Optionen

weiterlesen ...

Weitere Termine

Datum Veranstaltungsname Ort
22.08.2019 Current Update in Valuations – der CVA Refresher – Version 3 Berlin
23.08.2019 Start-Up Valuation – Analyse und Bewertung von jungen Unternehmen und innovativen Geschäftsmodellen Berlin
30.09.2019 Ertragswert Modelling für IDW S1 Bewertungen bei Kapital- und Personengesellschaften Frankfurt
01.10.2019 Financial Modeling und Risikoanalyse bei Unternehmensbewertungen Frankfurt
14.10.2019 Strategiebewertung für Unternehmensbewerter Nürnberg
15.10.2019 Simulationsbasierte Bewertung mit Excel – mit Fallbeispiel und Praxisempfehlungen Nürnberg
21.10.2019 Structured Finance: Bewertung strukturierter Eigenkapitalinstrumente und Optionen Frankfurt
22.10.2019 Fallstudienseminar zur Kaufpreisallokation mit Excel-Modell Frankfurt

Diese Website verwendet Cookies, um alle Funktionen bereitstellen zu können. Weitere Informationen finden Sie in unseren Datenschutzrichtlinien. Indem Sie unsere Website nutzen, stimmen Sie der Verwendung von Cookies zu.